El manejo adecuado de los excedentes de efectivo es un aspecto crítico en la gestión financiera de las empresas, sobre todo en contextos económicos y políticos inestables. La disponibilidad de efectivo en una empresa no solo representa un recurso para enfrentar imprevistos, sino también una oportunidad para maximizar el valor de la compañía mediante decisiones estratégicas bien fundamentadas, mejorar su posición competitiva y facilitar su viabilidad a largo plazo. En ese sentido, es fundamental implementar una política de inversión alineada con el apetito por el riesgo de la empresa.

Segmentación del efectivo

Los excedentes de efectivo, que son los fondos disponibles después de cubrir todos los gastos operativos y las obligaciones financieras, pueden usarse de diversas maneras. Entre las opciones más comunes, están la inversión en bolsa, la recompra de acciones, el reparto de dividendos y la adquisición de otras empresas. Cada alternativa tiene sus propias implicaciones en términos de riesgo y retorno, por lo que es crucial que las empresas desarrollen una política de inversión clara que guíe sus decisiones.

Una política de inversión efectiva debe comenzar por la segmentación de los usos del efectivo, como se sugiere en el documento Rethinking Your Investment Policy Statement, de Morgan Stanley (2008). Esta segmentación permite a las empresas clasificar su efectivo en base a diferentes categorías, como efectivo operativo, estratégico y de reserva. Así, las empresas pueden asegurarse de que sus fondos estén asignados de manera óptima para satisfacer sus necesidades inmediatas, aprovechar oportunidades estratégicas y protegerse de contingencias.

¿Estabilidad o riesgo?

El apetito por el riesgo de una empresa juega un papel crucial en la determinación de cómo se deben utilizar los excedentes de efectivo. Algunas empresas pueden optar por estrategias más conservadoras, como mantener una gran parte de su efectivo en reservas líquidas o distribuirlo a los accionistas en forma de dividendos. Según un estudio de McKinsey, aproximadamente el 60 % de las empresas globales prefieren destinar sus excedentes a la distribución de dividendos o la recompra de acciones, lo que refleja una estrategia orientada a la estabilidad y la satisfacción de los accionistas.

Las empresas con un mayor apetito de riesgo pueden invertir en la adquisición de otras empresas, lo que podría generar altos retornos si se identifica una sinergia efectiva. Un informe del Boston Consulting Group (BCG) destaca que las fusiones y adquisiciones han sido una de las formas más efectivas de utilizar los excedentes de efectivo, en especial en sectores de rápido crecimiento. En el ámbito global, el BCG señala que las empresas que han seguido una estrategia de crecimiento inorgánico mediante adquisiciones obtuvieron un retorno promedio anual del 12 %, un resultado significativamente superior al rendimiento de muchas inversiones tradicionales.

Panorama peruano

En el Perú, el contexto es único. Las empresas peruanas, al igual que muchas en mercados emergentes, tienden a ser más conservadoras en la gestión de sus excedentes de efectivo. Sin embargo, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) ofrece diversas alternativas de inversión que pueden ser atractivas para las empresas que buscan incrementar su rentabilidad. Entre estas opciones, se encuentran las inversiones en acciones de empresas líderes en el mercado. Aunque presentan un mayor riesgo, pueden ofrecer rendimientos atractivos a mediano y largo plazo.

La recompra de acciones es otra opción popular entre las empresas peruanas. No solo mejora el valor por acción, sino que también es una señal de confianza de la empresa en su crecimiento futuro. Además, el reparto de dividendos sigue siendo una práctica común, sobre todo entre empresas que buscan mantener una base de accionistas leal y satisfecha. Aunque la adquisición de otras empresas es una estrategia menos frecuente en el contexto peruano, debido a la escala del mercado, todavía es una opción viable para compañías con una posición de efectivo sólida y un apetito por el riesgo moderado.

Proyección y conclusiones

En la actualidad, no existen estadísticas públicas precisas sobre cuántas empresas peruanas tienen excedentes de efectivo y cómo los gestionan, lo que subraya la necesidad de una mayor transparencia y análisis en este aspecto. Sin embargo, informes de JPMorgan y otros analistas sugieren que, las empresas en el mundo están incrementando sus reservas de efectivo como respuesta a la incertidumbre económica y es probable que dicha tendencia también se manifieste en el Perú.

La gestión de los excedentes de efectivo es una decisión estratégica que puede definir el rumbo de una empresa. Una política de inversión bien diseñada, que considere el apetito por el riesgo y las alternativas disponibles en el mercado, es clave para maximizar el valor de estos fondos y asegurar un crecimiento sostenido. Por ello, cabe cuestionarse si las empresas peruanas están aprovechando al máximo sus excedentes de efectivo. ¿Qué estrategias crees que podrían implementar para mejorar sus rendimientos y fortalecer su posición en el mercado? Déjanos tu opinión.

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Referencias

• Boston Consulting Group. (2021). The 2021 Value Creators Rankings: How Top Companies Beat the Market. BCG.
• McKinsey & Company. (2020). Global M&A Report 2020: Global transactions are down, but there are opportunities. McKinsey & Company.
• Morgan Stanley. (2008). Rethinking Your Investment Policy Statement. Morgan Stanley.